Trong bối cảnh thế giới tái cấu trúc chuỗi cung ứng khoáng sản chiến lược, vonfram đang trở thành nguyên liệu mang tính sống còn đối với quốc phòng, bán dẫn và công nghệ năng lượng mới. Trên thị trường Việt Nam, Masan Resources (MSR) là doanh nghiệp hiếm hoi hội tụ đầy đủ các yếu tố để hưởng lợi trọn vẹn từ xu thế này.
Phân tích dưới đây cho thấy MSR không chỉ bước vào một nhịp tăng giá ngắn hạn, mà đang ở đầu chu kỳ tăng trưởng mang tính cấu trúc giai đoạn 2026–2028.
1. Luận điểm đầu tư cốt lõi: Vonfram bước vào chu kỳ siêu tăng giá
Thị trường vonfram toàn cầu đang chứng kiến sự mất cân đối cung – cầu rõ rệt:
- Nguồn cung bị siết chặt: Trung Quốc hiện chiếm khoảng 80% sản lượng vonfram toàn cầu và đang hạn chế xuất khẩu để ưu tiên cho sản xuất chip, quốc phòng và công nghệ nội địa.
- Cầu tăng trưởng bền vững: Nhu cầu từ quốc phòng, bán dẫn, hợp kim chịu nhiệt và pin thế hệ mới tăng trưởng hai chữ số mỗi năm.
- Giá xác lập mặt bằng mới: Tính đến đầu năm 2026, giá APT (Ammonium Paratungstate) duy trì trên 1.000 USD/mtu, cao hơn khoảng 150% so với mức trung bình năm 2024.
Nhận định: Đây là chu kỳ giá cao mang tính trung – dài hạn, không còn là biến động ngắn hạn theo chu kỳ hàng hóa truyền thống.
2. Vị thế cạnh tranh của MSR: Gần như độc tôn ngoài Trung Quốc
Trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu bị bó hẹp, MSR nổi lên với lợi thế vượt trội:
- Kiểm soát khoảng 30% nguồn cung vonfram toàn cầu ngoài Trung Quốc
- Sở hữu mỏ Núi Pháo – một trong những mỏ vonfram có trữ lượng và hàm lượng cao nhất thế giới
- Năng lực khai thác – chế biến sâu, đáp ứng tiêu chuẩn khắt khe của thị trường quốc tế
Luận điểm đầu tư: Khi Trung Quốc siết xuất khẩu, phần lớn nhu cầu toàn cầu buộc phải tìm đến MSR. Điều này tạo ra quyền lực định giá và khả năng duy trì biên lợi nhuận cao cho doanh nghiệp.
3. Cú hích pháp lý – Chuyển hóa cơ hội thành tăng trưởng thực
Rào cản lớn nhất của MSR trong giai đoạn 2023–2024 là vấn đề pháp lý liên quan đến mở rộng khai thác. Nút thắt này đã được tháo gỡ thông qua Quyết định 2581/QĐ-TTg của Chính phủ.
Việc đưa mỏ Núi Pháo và khu vực phụ cận (Núi Chiếm) vào quy hoạch khai thác đến năm 2030 cho phép MSR:
- Tiếp cận hàng chục triệu tấn quặng hầm lò
- Chủ động kế hoạch khai thác trung – dài hạn
- Tăng sản lượng năm 2026 dự kiến 25–30%
Ý nghĩa đầu tư: MSR không chỉ hưởng lợi từ giá cao, mà còn gia tăng sản lượng đúng thời điểm, tạo đòn bẩy kép cho doanh thu và lợi nhuận.
4. Tái cấu trúc tài chính – Đòn bẩy lợi nhuận rõ ràng
Một yếu tố thường bị thị trường đánh giá thấp nhưng có tác động trực tiếp đến định giá là bảng cân đối kế toán.
Sau thương vụ thoái vốn tại H.C. Starck Holding cho Mitsubishi Materials:
- Nợ vay của MSR giảm hơn 4.000 tỷ đồng
- Chi phí lãi vay giảm khoảng 300–400 tỷ đồng mỗi năm
- Tỷ lệ đòn bẩy tài chính giảm mạnh, rủi ro tài chính được kiểm soát
Luận điểm đầu tư: Trong bối cảnh giá vonfram duy trì ở vùng cao, việc giảm chi phí tài chính giúp lợi nhuận ròng của MSR tăng nhanh hơn doanh thu, tạo hiệu ứng bứt phá về EPS.
5. X-Factor công nghệ – Yếu tố tái định giá (Re-rate)
Điểm khác biệt khiến MSR không còn được nhìn nhận đơn thuần là doanh nghiệp khai khoáng nằm ở câu chuyện công nghệ.
MSR có liên quan trực tiếp đến công nghệ pin thế hệ mới của Nyobolt, với các đặc tính vượt trội:
- Sạc 95% chỉ trong 5 phút
- Tuổi thọ gấp khoảng 10 lần pin Li-ion truyền thống
- Ứng dụng cho xe điện, robot công nghiệp và hạ tầng năng lượng cao tải
Năm 2026 được xem là thời điểm Nyobolt bắt đầu thương mại hóa các đơn hàng lớn.
Ý nghĩa đầu tư: MSR đang dịch chuyển từ “bán quặng” sang tham gia chuỗi giá trị vật liệu công nghệ cao, yếu tố có thể giúp doanh nghiệp được tái định giá trong trung – dài hạn.
6. Khuyến nghị đầu tư
Tổng hợp các yếu tố:
- Chu kỳ giá vonfram bước vào pha tăng cấu trúc
- Vị thế gần như độc tôn ngoài Trung Quốc
- Pháp lý khai thác được khai thông
- Tài chính lành mạnh, chi phí vốn giảm mạnh
- X-Factor công nghệ tạo dư địa tái định giá
Khuyến nghị:
MSR phù hợp cho chiến lược đầu tư trung – dài hạn giai đoạn 2026–2028, ưu tiên:
- Tích lũy trong các nhịp điều chỉnh
- Nắm giữ theo chu kỳ ngành và câu chuyện tăng trưởng cấu trúc
- Phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng bền vững, không thuần lướt sóng ngắn hạn
📌 Liên hệ tư vấn đầu tư
Nếu anh/chị muốn:
- Đánh giá điểm mua – điểm chốt lời cụ thể cho MSR
- So sánh MSR với các cơ hội cùng nhóm khoáng sản – vật liệu chiến lược
- Xây dựng chiến lược phân bổ vốn phù hợp khẩu vị rủi ro
👉 Vui lòng liên hệ trực tiếp để được tư vấn chi tiết và cá nhân hóa danh mục đầu tư.
